佩尔顿只是一种商品吗？家用运动品牌有很多模仿者

在过去的12个月里，Peloton(纳斯达克代码：PTON)表现良好。在此期间，该股上涨了412%，这是由于该公司健身自行车的需求激增，以及国内销售订单导致的数字订阅。

然而，Peloton的成功吸引了大量新的竞争对手，他们希望在蓬勃发展的家庭体育市场中占据一席之地。像NordicTrack这样的公司提供Peloton风格的自行车，而lululemonsportsa的公司(Nasdaq:LULU)Mirror则直接与Peloton的新非心脏产品竞争。这些公司能抢占市场份额吗？还是说Peloton有一个让它与众不同的商业模式？

比赛提供什么？

Peloton率先推出科技型健身器材，并持续保持市场领先地位。然而，IconHealthFitness(一家私人公司)旗下的NordicTrack最近更新了游戏，基本上构建了一个PelotonBike模仿者。S22iStudioCycle售价1999美元，可融资39个月，年利率0%，拥有360度旋转高清屏幕，实时锻炼，社区排名。听起来很熟悉？Peloton也在去年5月决定起诉IconHealth，以复制其直播和排行榜格式。

NordicTrack还试图在价格上击败Peloton。目前，通过购买S22iStudioCycle，其iFit会员资格(使用户能够访问实时课程)免费提供一年。要获得类似的服务，Peloton的所有者必须每月额外支付39美元。这种不足可能是Peloton将自行车价格从2245美元降至1895美元的原因，使其比S22i更便宜。

非心脏方面，Peloton确实很喜欢(上个季度力量训练增加了500%)，Mirror是它最大的竞争对手。镜子出售40英寸的壁挂式“镜子”，也可以显示视频。它的价格为1495美元(36个月每月42美元)，每月订阅费为39美元。它可以访问来自50种不同锻炼类型的实时课程。

据报道，Mirror计划在2020年实现1.5亿美元的收入。与Peloton过去12个月23亿美元的销售额相比，这个数字非常小。然而，Lululemon最近以5亿美元收购了该公司，并计划今年对Mirror品牌进行大量投资。

是什么让Peloton与众不同？

许多投资者认为，与NordicTrack等竞争对手相比，Peloton拥有护城河或竞争优势。两个主要参数是：

奢侈品牌。

规模经济。

品牌实力很难量化，反而比较主观。从历史上看，只有少数像苹果这样的大众市场公司在竞争对手以更低的价格提供类似功能时，说服客户为他们的产品付费。与运动自行车的竞争对手相比，Peloton能否做到同样的效果？其净赞助商得分为94分，是全球所有公司中最高的。这是Peloton客户对品牌忠诚度的一个例子。

投资者也应该关注售价2500美元的“Bike:Peloton”高品质产品的推出。如果产品大获成功，公司的定价能力可能会超出一些投资者的想象。因此，尽管任何像S22i这样的竞争对手都可以复制Peloton的硬件(运动自行车没有专有技术)，理论上是商品，但现在，客户对Peloton品牌的重视超过了其他一切。

Peloton的数字订阅产品可能在规模上也有优势。随着越来越多的用户订阅这项服务，公司获得了可以投资教师的现金。这改善了服务的价值主张，并有望减少客户流失，吸引更多用户注册。然而，上季度末，只有133万互联健身用户，Peloton可能仍远未实现有意义的规模经济。不过，最终肯定能实现。

目前，Peloton的交易价格是过去12个月的近20倍，是未来12个月预期收益的260多倍，是市场上最贵的股票之一。但是，如果你认为公司建了护城河，正在占领家庭健身市场，那么在这里买股票是值得的。只有在这些水平上，许多未来的增长可能已经包含在价格中。

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