这个中游能源巨头的红利已经得到了很好的补偿 但这不是你在这里需要考虑的唯一风险

中游能源巨头金德摩根(纽约证券交易所：KMI)为投资者提供了7.5%的巨大股息收益率。这很诱人，但高回报有时表明投资者对未来感到担忧。因此，在进入这里之前，有必要考虑一下金德摩根今天的风险。

主要业务

金德摩根是北美最大、最多元化的中游能源公司之一。竞争对手几乎不可能置换自己拥有的资产。

能源领域的中游利基市场有助于石油和天然气的运输和加工。金德摩根的业务主要是收费的，这意味着它将因使用其资产而获得报酬。公司确实对商品价格有一定的敞口，但总的来说，支出对其收入和利润更重要。

我们的许多同行是作为有限责任合伙企业(MLP)成立的，这在税收上更为复杂。金德摩根几年前选择离开这个架构，以简化他的业务。对于保守的投资者来说，这是一个净收益，因为几乎不需要担心税法中MLP格式的改变会影响金德摩根的业务或导致将其从MLP改为公司的想法——这项工作已经完成。

今天真正的问题是，由于目前的形势，对石油、天然气及其制成品的需求下降了。这就是为什么投资者通常对中游领域不满意。但金德摩根2020年前9个月的可分配现金流支付比例非常稳定，为47%，因此支付似乎没有风险。如果目前的环境持续下去，基础设施建设的机会耗尽，那么这个行业将成为现实。换句话说，它似乎表现良好，在某些情况下处于稳定的位置。

需要考虑的几个问题？

也就是说，没有一家公司是完美的，KinderMorgan确实有一些缺点。首先要看的是杠杆。从历史上看，它比同行更多地使用杠杆。如今，其金融债务与息税折旧摊销前利润的比率约为5.7倍。这比几年前有所下降，但仍处于中游同行群体的高端。

这是相关的，因为额外的杠杆可能会使金德摩根难以转向收购主导的增长。这并不是说行业发展了就不会做出这样的改变。只有债务驱动的购买将进一步提高其杠杆，从而增加这里的金融风险。这个故事被带到了2016年，金德摩根的杠杆率远高于今天。

当时中游行业正处于融资困难时期。同时，金德摩根相对较高的杠杆率，使得其进入资本市场的难度加大。管理层必须在为资本支出计划提供资金或继续支付股息之间做出选择。它选择了资本支出，并减少了75%的股息。这本身并不是好消息，但真正的大问题是，就在降息前几个月，它告诉投资者，预期涨幅将高达10%。

此后又回归红利增长模式，试图重新获得投资者的信任。它制定了一个多年计划，其中包括在2020年将股息提高25%。因为今年的市场情况，它选择只增加5%的股息。这显然比削减股息要好，而且和2016年的决定一样，考虑到大流行的不利因素，这对公司来说是一个很好的诉求。

然而，如果保守的投资者在这里遇到一些信任问题，他们会被原谅。这是该公司相对积极使用杠杆的基础——这是其2016年决定削减股息的关键部分。

思考食物。

平心而论，金德摩根普遍被认为是一家经营良好的公司，其2020年的分红决定是为了确保无需削减分红。因此，这并不是一家充满各种投资风险的可怕公司。

然而，保守的股利投资者确实需要考虑公司的杠杆作用和管理层所做的两个与股利相关的声明的例子。金德摩根没有风险，但也不是没有风险。

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