UPS电商增长势在必行

包裹递送的领导者联合包裹服务(NYSE:UPS)实现了不可思议的一年，收入和调整后的营业收入都创下了历史新高。尽管很容易将航运巨头的表现归因于大流行造成的顺风，但UPS有信心在未来几年继续利用关键的增长驱动因素。

我们来分析一下2020年UPS股价上涨的因素，更重要的是，确定这种增长是昙花一现还是更大的开始。

中小企业和电子商务的增长。

UPS在2020年的主要增长动力之一是能够满足中小企业(SMBs)的需求。随着企业对消费者(B2C)销售额的快速增长，中小企业的增长将有助于抵消B2B销售额的下降。与医疗保健一样，该公司和这些小企业的成功也得益于流感大流行，从零售商的建立到Etsy的伙伴建立在线店面。但它的成功不仅仅是因为大流行。相反，UPS将从2019年开始增加对电子商务的投资——这是有史以来第一个报告当前情况的案例。

为了给中小企业提供与大公司相同的优势，UPS于2019年10月与在线供应商、商家和支付提供商合作建立了其数字接入计划(DAP)。该计划为中小型企业提供订单管理、履行和交付等工具。服务，以及更多的服务，帮助他们更好地服务客户和物流。该策略旨在将UPS与其他包裹递送商区分开来。它起作用了。

在第二季度新增12万个DAP账户，第三季度新增15万个账户后，UPS现已拥有超过70万个账户，预计2021年DAP收入将达到10亿美元。DAP客户的增长推动了中小企业销售额的增长。UPS第四季度的中小企业数量同比增长28.5%，而第三季度创纪录的同比增长为18.7%。考虑到UPS在第四季度只能增加较大客户4%的销售额，这一增长就显得尤为有意义。

及时投资

如果UPS不在历史上最快的领域加速投资，它可能不会成功。UPS是一项通过扩大车队和物流服务来缩短运输时间的举措。第二季度，CEOCarolTome指出，史上最快的扩张计划原本预计在2021年6月完成投资。通过将7.5亿美元的运输时间投资提前到2020年，UPS可以在11月初启动该计划。Tome这样做是为了利用中小型企业的容量，并评论道：

这一点很重要，因为46%的中小企业客户或潜在客户告诉我们，运输时间是他们的头等大事。建成后，美国25个重要市场中的20个将达到相同或更高的水平，我们将在三天内达到90%的美国人口。75%的美国人口将在周六发货。然后，当然，我们可以通过SurePost产品在周日发货。这一点非常重要。我为什么要关注中小企业？因为中小企业客户重视我们的端到端网络，所以他们为此付费。

快进到第四季度，周末流量增长了94%。到2020年，历史上最快路线的中小企业数量将增加40%，而DAP计划的收入将增加360%。汤姆决定打开钱包，依靠消费者的趋势，已经取得了丰硕的成果。尽管2021年很难(如果不是不可能)实现这一增长，但UPS仍处于有利地位，可以发展其电子商务业务，并在其数字接入计划中注册更多中小企业。

2021年及以后。

通过投资中小企业，UPS有效地实现了业务多元化，因此不依赖一些大客户。亚马逊(NASDAQ:AMZN)仍是公司最大的客户，2020年占总营收的13.3%，2019年占11.6%。

UPS面临的最大问题是能否留住大流行期间获得的客户，同时恢复其B2B收入。管理层认为，投资中小企业是正确的长期决策，因为这涉及到利润率较高的客户，而不是像亚马逊这样利润率低、数量大的公司。它还认为，许多中小企业客户会坚持使用不间断电源，因为它提供了最好的端到端网络。Tome指出，她预计“电子商务销售额占零售额的百分比不会下降”，公司应该能够在2021年扩大运营利润率，实现更高的投资资本回报率(ROIC)。

投资方面，UPS预计到2021年将支出40亿美元，而2020年的资本支出约为56亿美元。其中，16亿美元用于维护资本支出，4亿美元用于长期增长项目，20亿美元用于技术和网络功能。大约10亿美元(占其技术和网络投资的一半)将用于国际和医疗保健扩张。是全球利润率最高的细分市场，2020年实现了突破性增长。其调整后营业收入创历史新高，调整后营业利润率达到惊人的24.3%。

2020年，UPS支付了创纪录的每股4.04美元股息。几周前，联合包裹将季度股息提高至每股1.02美元，并可能进一步提高股息。目前其股息率为2.5%。由于业务蓬勃发展，增长前景广阔，UPS似乎是一个安全的红利，增长潜力巨大。

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