以家庭为中心的品牌继续削减零售业务 同时提高利润率

上周周四发布的bathbeycompany(纳斯达克代码：BBBY)的最新结果显示了零售商复兴计划的进展。家居用品连锁店报告称，2020财年第三季度，同店销售额温和增长，现金流呈正增长。与去年同期相比，该公司的毛利也有所增加。

不过，投资者预计第三季度营收将略高于BedBathBeyond:发布后的交易日，该股1月7日下跌11%。

让我们尝试在更大范围内重新获得公司持续增长的财务记分卡。

健康福利。

BathBeyond的销售额同比下降5%，从27.6亿美元降至26亿美元。考虑到该公司在本财年出售了其五个品牌，这是其营业额战略的一部分，它留下了四个核心品牌——Bedbathbeyond、buybuyBABY、Decorist和HarmonFaceValues。然而，作为一个群体，分析师的平均预期收入为27.5亿美元，这鼓励了投资者抛售股票。

公司同店销售额(也称可比销售额)同比增长2%，核心品牌BedBathBeyond(BBB)品牌销售额同比增长5%。这是该组织连续第二个季度取得积极成果。2%的整体增长反映了当前形势下零售空间扩大的趋势：店内可比销售额下降15%，但被BBB的数字化销售所抵消(同比增长77%)。第三季度，数字销售占总收入的36%。

毛利率增长340个基点至36.5%，主要归因于控制促销和折扣，这是自2019年11月CEO马克特里顿接任CEO以来的重中之重。调整销售亏损后，在非核心品牌和业务方面，本季度公司产生了约900万美元的轻微经营亏损。底线方面，BBB每股摊薄亏损0.61美元，去年同期为0.31美元。每股亏损增加的主要原因是品牌和企业销售亏损以及非现金减值支出。

尽管出现亏损，但该公司在过去三个月里创造了4350万美元的运营现金流。扣除3800万美元的资本支出后，它有550万美元的自由现金流。本季度的净销售收入为2.38亿美元。管理层将所有现金收益(1100万美元除外)用于股票回购。本季度末BB财务状况良好，账面流动资金13亿美元，略高于其未偿长期债务12亿美元。

导向改善，长期前景乐观。

BB在2020财年只剩下四分之一，并更新了对2021财年的展望。公司未来一年调整后的EBITDA前景将从5亿美元上调至5亿美元至5.25亿美元。该公司还将其目前的股份回购授权从6.75亿美元增加到8.25亿美元。管理层表示，该组织将在本财年结束前完成回购3.75亿美元股票的计划。

一家公司用这么庞大的资金回购自己的股份，看起来很奇怪，但BBB本质上是把出售非核心品牌产生的资金返还给股东。在本财年，该公司从这些品牌的销售中赚取了约6亿美元。

正如投资者所料，或许管理最重要的实施点是稳步减少业绩不佳的门店数量。截至2019财年年底，该公司拥有1500家门店，其中976家为BBB门店。管理层预计，到2020财年年底，将关闭120家此类单位，以期在2021财年前关闭约200家BBB门店。随着收紧利润率的提高，其零售足迹的减少应该会为BathBeyond提供有意义的手段来提高经济回报——这是未来几个季度股价上涨的必要前提。

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