8月和9月营收势头的改善降低了这家低成本航空公司第三季度的现金消耗

上周四，西南航空(NYSE:LUV)宣布第三季度亏损近12亿美元，创历史新高，原因是当前形势继续对航空旅行需求造成巨大压力。该公司最近还警告其员工，除非工会同意暂时减薪，或者联邦政府提供额外的刺激资金，否则该公司将需要在2021年初裁员。

然而，尽管从任何客观角度来看，结果都很糟糕，但它们比管理层(以及许多华尔街分析师)最初担心的要好。对于股东来说，这是一个很好的信号，表明西南航空将能够从当前的危机中站稳脚跟。

恢复收入。

像其他美国航空公司一样，西南航空公司在5月底和6月份看到需求开始以有意义的方式改善。不幸的是，这种势头在7月份消失了，因为该国许多地区目前的局势激增，这吓坏了一些潜在的旅行者。

因此，西南航空在发布第二季度财务报告时，预计7月份营收将下降70%至75%，8月份营收将下降70%至80%。公司在9月份没有提供正式指导，但由于劳动节过后，劳动力出行需求通常会放缓，管理层对本月的预期并不高。

对公司来说幸运的是，7月下旬至9月中旬，新的现状报告数量大幅下降。这导致需求开始再次改善。最终7月份收入同比下降70.6%，8、9月份收入有所增长。整个季度，营收下降68.2%，至17.9亿美元，接近分析师的最高预期。西南航空调整后每股亏损为1.99美元，远高于分析师平均预测的2.35美元。

现金消费又开始好转。

营收的改善也帮助西南航空减缓了现金消耗。第二季度，日均核心现金消费平均为2300万美元，但从4月的3000万美元降至6月的1600万美元。该公司最初发布的第三季度指引要求，日均日核心现金消费应保持在2300万美元左右：与第二季度的平均水平一致，但明显低于6月份的表现。

本季度，西南航空通过两次投资者更新，提高了对现金消耗的估计。最终，第三季度日均核心现金消费仅为1600万美元，其中9月份为1200万美元。

与管理层的初步预测相比，平均每日核心现金消耗减少了700万美元，这意味着该季度的现金节约超过了6亿美元。这帮助西南航空保持了同类最佳的资产负债表。截至9月30日，其现金和投资为146亿美元，而债务和租赁负债仅为126亿美元。

把握未来

最近，在美国的许多地方，当前情况的数量再次增加。截至目前，西南航空管理层虽然在密切关注预订趋势，尤其是重大节假日期间，但如有变化，这一“第二波”似乎并未削弱航空出行需求。按照目前的趋势，西南航空预计本季度日均核心现金消费将放缓至1100万美元。

随着现金消费持续放缓，资产负债表上有大量现金，西南航空管理层已将重心转移至抓住未来增长机会。

例如，西南航空通过多个全球分销系统提供票价，继续争取与商务旅客分享。该公司周四还宣布，将于2021年上半年开始飞往其他三个城市(科罗拉多州的科罗拉多斯普林斯、科罗拉多州的萨凡纳和密西西比州的杰克逊)，这将使其航线网络从现在起至明年6月增加九个机场，此前该公司最近还发布了其他新的服务公告。管理层甚至表示，正在考虑向机队增加第二架飞机，以更好地服务于较小的市场。

从长远来看，事实证明，管理层可以实施如此大规模的战略计划，而不是将大部分精力集中在管理日常运营上，这是一个很大的优势。随着未来几年航空旅行需求的恢复，这可能为西南航空的股票达到历史新高铺平道路。

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