平均可调利率抵押贷款接近700,000美元

上周全国平均固定利率抵押贷款的规模为280,900美元。平均可调利率抵押贷款的规模为688,400美元 - 是两倍半。该数据点，由抵押贷款银行家协会提供，提醒 - 也许是一个令人不舒服的数据点 - 抵押贷款行业仍然必须提供产品，使人们可以负担得起让人们进入，并打算稍后进行再融资。

这是“不舒服”，因为在很多方面，它让人想起十年前的房地产泡沫。 进步人士指责华尔街，而 保守派则指责低收入人群 和政府政策帮助他们进入他们负担不起的房屋。所有说服力的分析师都指责抵押贷款行业将人们与越来越多的异国贷款联系起来，这些贷款将使他们能够负担得起房屋所有权，包括可调利率的抵押贷款。

21世纪初的ARM现象是阴险的：借款人获得了他们几年可以承受的初始预告率，期望在重置之前，他们会再融资 - 并且可能一次又一次地重复这个过程。这种方法不仅使许多人的房主成为可能不应该的人，而且还确保了贷款人的稳定收费。

当然，2019年的贷款环境看起来大不相同。

如图所示，两个平均值之间的差距现在比近几年略大。在价格达到顶峰的房地产市场低迷之前，它也飙升。

抵押贷款专家并不感到惊讶。MBA的首席经济学家Mike Fratantoni指出，为了帮助那些努力买得起昂贵住房的人，ARM一直承担着更大的余额，“但有时候我们看到他们走得更高。”

但即使这并不令人意外，这种趋势背后的原因可能让人感到不安。Fratantoni告诉MarketWatch，“我认为仍然希望使用能够让你进入家庭的产品，然后可能有机会再融资到固定利率抵押贷款”。

Fratantoni还指出，高收入借款人可能更容忍一点利率风险，而较低层次的市场和首次购房者通常“重视固定利率抵押贷款提供的稳定支付”。

尽管如此，即使ARM借款人是拥有更多资金的人，他们也在赌一种风险较高的产品，而这种产品并没有提供比固定利率抵押贷款更多的优势。根据房地美(Freddie Mac)的数据，最近一周平均5/1 ARM为3.96%，而 30年期固定利率抵押贷款平均为4.46%。

在重置之前，5/1 ARM提供五年的入门费率。

城市研究所的研究员Karan Kaul称，最近ARM的规模爆炸因其与泡沫时代的相似性而具有“讽刺意味”，但他们表示现在的情况非常不同。考尔认为，也许最重要的是两个市场的基本面之间的对比。十年前， 投机和贪婪抬高了价格，而现在，在供应紧缺的市场中，“需求”可能就像住房的“需求”一样容易被描述为任何形式。

另一个重要的考虑因素是，ARM现在占所有抵押贷款的一位数百分比，而在泡沫年代，它们占总数的35%。值得注意的是，ARM占加利福尼亚州所有抵押贷款的18%，这证实了在昂贵的市场最昂贵的角落，人们必须尽可能具有战略性。

Fratantoni强调，今天的ARM不是十年前的。由于多德 - 弗兰克银行改革法引入的变化，承销商现在必须确保借款人能够在贷款期限内支付任何月度付款，即使利率重置。

同样值得注意的是，抵押贷款行业采取了类似的策略来帮助市场另一端的借款人进入市场，并在几年后进行再融资： 使用联邦住房管理局贷款。

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