电商股1预警信号

毫无疑问。2020年对于电商股来说是具有里程碑意义的一年。

纯电商公司和实体巨头的在线销售额飙升，几乎所有接触电商的股票都从这场大流行中受益。

如下图所示，今年最大的赢家是Etsy(纳斯达克代码：Etsy)、Shopify(纽交所代码：shop)和Wayfair(纽交所代码：W)，它们今年都翻了一番甚至三倍。

投资者对这些股票的出价更高，主要是因为他们认为，由于目前的情况，向电子商务的过渡已经加快了几年，在线渠道的份额将在危机后继续增长。转向电商的客户不会回到原来的购物方式。许多首席执行官相信这一点，并表示我们可能不会回到大流行之前的业务方式。就连全球最大零售商沃尔玛(Walmart)的CEO也表示：“我们相信，这些新的客户行为将在很大程度上持续下去，我们有能力为客户提供他们正在寻找的价值和体验。”他指的是电子商务。

电商库存的增长与汽车零部件行业和清洁产品等消费必需品行业存在显著差异。在这些行业中，业务蓬勃发展，但库存增长相对缓慢。在这些行业，投资者似乎认为大流行带来的好处是一次性的好处，而不是他们在电子商务中看到的持久力量。

然而，人口普查局的最新数据显示，人们可能会永久转向电子商务。

现在一个减速。

自金融危机以来，电子商务销售额在第三季度首次下降。上个季度，在线销售的增长继续激增，但与第二季度相比明显放缓，当时全国大部分地区都处于封锁状态。在调整的基础上，二季度电商销售额增长44.5%，但三季度增速放缓至36.7%。在整体零售额增速最快的环境下，环比下降1%，同比增长7%。

平心而论，36.7%仍然代表着惊人的增长，但我们生活在一个大流行中，这是网络购物的独特顺风。从第二季度到第三季度，推动线上销售激增的环境并没有太大变化，但电商的增速仍在明显下滑。电子商务占零售总额的比例从16.1%下降到14.3%。相比之下，到2019年底，这一比例为11.8%，表明电商销售的整体份额可能会回到历史趋势线。

四分之一的趋势不足以形成趋势，但投资者应该密切关注每个季度发布的数据，因为如果线上销售继续放缓，这些公司将很难扭转更大的趋势。

例如，Wayfair似乎最容易受到经济正常化的影响，因为在线家庭用品卖家受益于大流行期间的双重趋势、对家庭用品需求的增加以及从线下购买向在线购买的过渡。Wayfair第二季度和第三季度的收入增长强劲，但从第二季度的84%下降到第三季度的67%。截至11月初，第四季度的收入增长了约50%。

尽管这些数字仍然非常强劲，但趋势正在变得温和，在大流行期间支撑Wayfair的两股下行风一旦结束将会消失。今年2月，在大流行爆发之前，Wayfair预测第一季度的收入增长将只有15%到17%。这表明企业正在走向成熟，投资者应该预计大流行结束后，增长会回到这个速度。还值得记住的是，在危机爆发之前，Weffer从未有过盈利的季度。

Shopify从第二季度到第三季度的增长率几乎相同，第二季度营收增长率为97%，第三季度为96%。然而，公司的增长大部分是由商家解决方案驱动的，包括服务支付、运输和绩效，这在很大程度上取决于商品的总销量。

相比之下，订阅服务(现在是其两个业务部门中较小的一个)波动性较小。业务解决方案的收入在第二季度增长了148%，在第三季度增长了132%，但当大流行结束后，这一数字将大幅下降。一季度商户解决方案收入增长57%，整体收入增长47%。由于订阅人数众多，Shopify的业务在受感染的世界中波动应该不会像Wayfair那么大，但该公司在商户解决方案中可能会遇到类似的麻烦。

基于手工艺品的在线市场Etsy在三家公司中实现了最强劲的增长，第二季度营收增长137%，第三季度增长129%。凭借其狡猾的卖家大军，Etsy能够在大流行期间迅速改变，鼓励卖家制造口罩，并在家居用品、珠宝和手工艺品方面取得成功。第二季度商品销售总额激增146%，第三季度增长119%。该公司预计第四季度将增长65%至85%。

在大流行期间，活跃的买家和卖家也大幅跃升，因为各种力量将双方都带入了市场。卖家可能正在寻找弥补收入损失的方法，或者利用业余时间追求爱好。买家选择网上购物，因为商店可能不安全。用户数量的增加可能预示着公司的长期增长，Etsy作为一个独特的平台具有优势。

然而，当大流行结束后，该公司将再次面临跳蚤市场、工艺品交易会、古董店、独立商店、寄售店和销售类似产品的实体零售商的竞争。今年第一季度，Etsy的营收增长了35%，这或许是其未来更为现实的体现。

如上图所示，这三只股票在春季和初夏均有上涨，但近几个月成交量基本持平。它们不断上涨的估值推动了许多增长预期，随着当前形势下疫苗的出现，它们可能很难继续飙升。

。

从长远来看，电子商务仍然是一个令人鼓舞的趋势，但是投资者应该认识到，这类公司的最新成果是反常的。电子商务的广泛增长已经显示出正常化的迹象，并且很可能会恢复到其15%左右的历史增长率。

Etsy，Shopify和Wayfair的投资者也应该期望增长率放缓至当前局势爆发前的水平。结合2020年的结果和分发疫苗时将要结束的大流行，这意味着这些库存在明年将面临重大挑战。对于这批电子商务赢家来说，2021年的故事可能大不相同。

标签：

免责声明：免责声明：本文由用户上传，与本网站立场无关。财经信息仅供读者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 如有侵权请联系删除！