上周公布的金融行为监管局审查对其最佳执行程序进行彻底审查

英国买方交易柜台已被警告，他们需要根据上周公布的金融行为监管局(FCA)审查对其最佳执行程序进行彻底审查。尽管审查的范围主要集中在银行，经纪人和财富管理机构，但一位市场专家表示，审查并未考虑资产管理人员，因为它可能会发现类似问题，这仅仅是“幸运”。

FCA的审核“TR13/14-订单流程的最佳执行和支付”提供了对行业最佳执行规则应用的严格评估。其主要发现是，很少有公司完全了解其最佳执行义务，依赖于使用禁止的剥离，并且经常没有足够的控制和责任，以确保代表客户提供最佳执行。

它最后说，审查范围内的公司应确保他们评估调查结果，并设法防止其业务中出现类似的失误。它还建议买方仔细查看自己的程序。

“我认为资产管理人员非常幸运，审查的重点是经纪人而非他们，因为在FCA开始研究机构投资者对最佳执行的处理之前，他们将有机会审查调查结果并对其业务进行必要的改变，“购买方咨询公司Investit的负责人理查德菲利普森说。

英国买方机构投资管理协会(IMA)同意资产管理人员需要确保他们自己的流程达到最佳状态。

IMA资本市场顾问RossBarrett解释说：“我们的成员需要确保他们从他们期望的经纪人处获得最佳执行，并制定流程和控制措施，以确保他们能够向FCA证明他们正在实现最佳执行力。“

IMA监管顾问阿德里安·胡德(AdrianHood)补充道：“FCA给了我们最清楚的解释，他们对最佳执行的期望是什么。对于资产经理来说，本文档是一个非常有用的工具，可以查看他们的经纪人关系并查看他们收到的服务。

IMA表示，机构投资者关注的一个主要问题是确保他们被正确分类并且不受一般剥离的影响，因为经纪人错误地将其分类可能导致他们没有得到最佳执行的完全保护。

买方公司将有责任确保他们对经纪人提供最佳执行权进行监督，以保护自己的客户。

“对买方来说，有一个警告要素就是事情的立场。看来卖方有一种期望，即客户应该监管最佳执行。有一个隐含的信息，即资产管理人员需要对其进行更多的审查。销售方确保他们拥有监控执行绩效的流程。最终，FCA期望卖方能够提升其竞争力，并在管理利益冲突和展示最佳执行的流程方面更加透明。“迈克尔说。Sparkes，代理经纪商ITG的分析产品总监。

FCA提出的一个特殊问题是，对最佳执行适用范围的理解往往是不完整的，特别是在非股权资产类别中，大多数经纪人认为最佳执行义务不适用。

通过使用交易成本分析(TCA)监控最佳执行情况相对较好，但由于多种原因，其他资产类别才开始成为TCA服务的目标。

“许多最佳执行要求都是从股票中读取的，这些股票往往侧重于将问题发送到不同的场所，”量化经纪商EMEA负责人JontyField解释说，该公司专注于提供固定收益和期货的最佳执行。

“在期货市场，你倾向于在单一交易所进行交易，但这并不意味着你无法获得最佳执行力，但你需要采用不同的方法，并考虑其他因素，如滑点，这将影响你的执行性能。”

ITG一直在向外汇市场推出自己的TCA产品，并且正在解决其在固定收益方面的实施问题，但Sparkes表示，能够以与股票当今相同的方式分析这些市场仍然存在许多挑战。

“能够衡量股票以外的最佳执行力仍然是一项正在进行中的工作，在非流动性或场外交易市场中更具挑战性.TCA正在跨越资产类别，但需要时间。”

斯帕克斯补充说，该行业有很多利害关系，“正如FCA所强调的那样，只有一个单一的基点来削减交易成本，相当于每年2.64亿英镑的资金保留价值，如果你假设平均长度养老金储蓄是30年，然后总计375亿英镑，这是一笔巨额资金。

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